Tras el estallido de la burbuja del esquisto en la plazo de 2010, sigue siendo difícil conseguir metálico para financiar el fracking.

A posteriori de que estalló la burbuja del esquisto en la plazo de 2010, todavía es difícil obtener metálico para financiar el fracking.

El precio del petróleo, que fue extremadamente bajo durante lo peor de la pandemia (de hecho, cayó por debajo de $0 durante un período breve y extraño) se ha disparado tras la invasión rusa de Ucrania.

Este aumento de precios se suma a la ya ingreso inflación y dificulta la respuesta occidental a la embestida de Vladimir Putin; Los gobiernos son reacios a intensificar las sanciones a las exportaciones energéticas rusas por temor a que el aumento de los precios enfade a sus electores.

Pero, ¿no deberíamos esperar que el mercado ayude a acortar este problema? ¿No son los precios más altos un incentivo para aumentar la producción de petróleo fuera de Rusia? Sí, lo son, y de hecho hay señales de que la proposición está respondiendo, al menos en parte, a los altos precios. Sin retención, hasta ahora, la mayoría de los informes de los medios sugieren que esta respuesta es limitada y que la industria petrolera de EE. UU., que probablemente haya proporcionado la viejo parte de la producción adicional, se muestra reacia a expandirse.

OK, recordatorio obligatorio de que una viejo producción de petróleo no sería necesariamente poco bueno. Los peligros del cambio climático son cada vez más graves, y el mundo debe dejar de usar combustibles fósiles, dejar de producirlos. En el mejor de los casos, se puede hacer un argumento de Agustín – «Hazme casto y célibe, pero todavía no» – para una viejo producción de petróleo durante la conflagración de Ucrania. Pero incluso eso es dudoso.

Aun así, hay que explicar la tibia reacción de los productores de petróleo a los precios muy altos. ¿Por qué no se apresuran a usar la remuneración de Putin?

Por supuesto, los sospechosos de siempre culpan al presidente Joe Biden, quien tiene la fallo de todo lo malo; Oye, lo culpo porque mi primera taza de café esta mañana estaba un poco débil. O denuncian a los ambientalistas y la regulación estatal; ¿Recuerda la prisa por culpar a las energías renovables por la crisis energética de Texas de 2021 cuando la interrupción del suministro de gas natural fue en ingenuidad la razón principal?

Pero el Costado de la Reserva Federal de Dallas encuestó recientemente a los productores de petróleo, preguntándoles qué los detiene, y en su viejo parte no culparon ni a los reguladores ni a los ambientalistas. En cambio, culparon a sus banqueros.

¿De qué se tráfico? La respuesta es que observemos las consecuencias de la burbuja de esquisto impulsada por la deuda de la plazo de 2010.

La ingreso del fracking, que utiliza chorros de agua a ingreso presión para romper el esquisto que contiene gas natural y petróleo atrapados, fue sin duda un gran problema. Pero muchas personas en la comunidad empresarial (y, vale la pena, la comunidad de seguridad doméstico) lo consideraron un problema viejo de lo que era. No sé cómo cuantificar eso, pero sentí a lo abundante de la plazo de 2010 que la clan muy seria estaba mucho más entusiasmada con el fracking que con los avances verdaderamente revolucionarios en energía renovable. A posteriori de todo, la exploración de petróleo y gas sonaba ejercicio y realista, mientras que un sorprendente número de personas influyentes aún asocian la energía solar y eólica con fantasías hippies.

Y ese entusiasmo de una persona seria por los hidrocarburos condujo a la voluntad de trastornar metálico en la industria del fracking, que desangró efectivo año tras año pero continuó acumulando cientos de miles de millones en deuda.

Eventualmente, sin retención, este auge impulsado por la deuda chocó contra un tapia. La asesinato del ex director ejecutor de Chesapeake Energy en 2016 pareció anunciar el fin de la industria. Chesapeake eventualmente se convirtió en una de las más de 230 compañías de petróleo y gas que se declararon en bancarrota desde 2015.

Pero la implosión financiera del fracking no ha provocado una crisis financiera más amplia, como temían algunos observadores. La mala novedad es que, como dije, las consecuencias de esa implosión están sofocando la respuesta occidental presente a la embestida de Putin. Los banqueros de la energía, quemados en el pasado, mantienen el consumición bajo control a pesar del aumento de los precios del petróleo.

Puede que esté exagerando: pase lo que pase en la conflagración, es difícil imaginar que Rusia volverá a entrar por completo en la bienes mundial durante mucho tiempo, por lo que es probable que los precios del petróleo se mantengan elevados durante un tiempo. Sin retención, la cautela de los acreedores del fracking es comprensible. Y para ser justos, los ajustes energéticos en realidad importantes tienen que venir de Europa, que necesita poner fin a su dependencia del gas natural ruso.

Creo que hay dos lecciones más amplias aquí.

Primero, las burbujas no implican necesariamente ideas obviamente inexactas. Podemos y debemos burlarnos de los inversores engañados por la germanía tecnológica de Silicon Valley, pero es muy posible perder cientos de miles de millones en empresas que parecen sólidas como una roca excepto por el hecho de que sus matemáticas no cuadran.

En segundo punto, las burbujas reventadas pueden tener género duraderos. Una de las razones por las que los alquileres se están disparando actualmente y contribuyen a la inflación es la larga sequía inmobiliaria que siguió a la burbuja inmobiliaria, una burbuja que estalló hace 15 primaveras.

Solo espero que los defensores de los combustibles fósiles no se las arreglen para usar el presente shock petrolero para murmurar a los activistas climáticos que no son responsables del lío en el que nos encontramos.

Pablo Krugman, Triunfador del Premio Nobel de Peculio, es columnista de Los New York Times.